长江证券研报指出，牧原股份2025年前三季度实现归母净利润147.79亿元（YoY+41%），其中单三季度实现归母净利润42.49亿元（YoY-56%）。成本优势下延续较好盈利，降负债目标提前完成。生产成绩持续优化，成本显著下降，猪价下行期仍取得较好盈利。公司未来几年海外资本开支的具体量级将根据海外业务的进展确定，但相比于国内的资本开支，预计将处于较低水平。牧原股份已由高成长发展阶段步入高质量发展阶段，更加注重提升效率、深挖成本、降低负债，自由现金流水平有望得到持续提高，同时海外市场带来更广阔的发展空间，预计2025、2026年公司实现归母净利润155、176亿元，重点推荐。